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光迅科技(002281):晋级芯片强化护城河,欢迎电信数通大机会

2019-01-11 14:07 西南证券

  光迅科技(002281)

  陈诉择要:

  光迅科技是环球光器件龙头企业,聚焦财产链结构,构成了芯片-器件-模块-子体系的产物布局,同时强化芯片研发,修筑焦点护城河,现在10G以下光芯片基本自产,25G芯片处于客户验证或外部验证阶段,100G硅光器件已可商用,不但强化提供链宁静,同时可优化产物布局,提拔红利本领。公司客户优质且稳固,办理本领不停提拔,股权鼓励扑灭员工积极性。

  电信市场:5G设置装备摆设基站增多,提拔光模块需求数目;单站流量提拔促进光模块晋级,提拔光模块单价,综合来看,量价提拔将会动员基站光模块代价量的大幅攀升。接中计向10GPON演化现在仍处于初期阶段,将来数年将成为趋向。受将来流量大幅增长的驱策,传输网仍必要不停扩容。鉴戒3G、4G时期履历,陪同5G设置装备摆设的不停深化,光器件市场需求将会渐渐回暖,公司产物布局晋级将动员毛利率上升,综合上风保证业绩的连续增长。

  数通范畴:流量激增叠加云办事渗入渗出,超大型IDC成为趋向,spine-leaf架构动员光模块数目大幅提拔。中国云盘算生长滞后泰西,但空间宏大,增速冠绝环球,成为拉动光模块需求的紧张气力。现在美国处于100G产物向400G产物过渡阶段,中国100G市场仍在疾速生长。2018年纪通畅业100G光模块出货量估计在500-800万只,公司现在100G数通光模块产能10万只,占比很小。公司募投10.2亿元设置装备摆设100G产线,达产后新增100G光模块产能80.89万只。公司曾经与海内及国际的重要厂商构建精良的干系,确保产物贩卖,募投项目将会大幅增厚数通市场业绩。

  红利预测:估计2018年-2020年归母净利润辨别为3.68亿,4.47亿,6.23亿元,以后股价对应静态PE为47倍、39倍和28倍,维持“买入”评级。

  危害提示:5G设置装备摆设不及预期;数通市场客户开辟不及预期;中美商业战等微观情况危害。

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