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上汽团体:合股承压、自主体现亮眼

2018-11-08 11:49 安全证券

  上汽团体(600104)

  事变:上汽团体宣布10月产销快报,10月销量60.2万辆(同比降落8.4%),此中上汽群众18万辆(同比降落7.1%);上汽通用18.3万辆(同比降落9.0%):上汽乘用车6万辆(同比增长16.3%);上汽通用五菱16.2万辆(同比降落15.8%),累计销量547.8万辆,同比增长4.9%。

  安全看法-

  自主品牌双线生长,协力开辟市场空间。得益于旗下荣威、名爵双品牌新车不停上市和新动力车型热销,上汽乘用车10月完成同比16.3%的增幅。纯电高端车荣威MARVELX上市即完成交付500台,产物爬坡速率较快,无望表现更高的品牌代价。10月推出首款代价下探至6万元的紧凑型轿车i5,经过以价换市片面结构三四线都会市场,提拔贩卖范围,9月上市的名爵HS估计10月孝敬部门增量,将来自主品牌荣威、名爵双线生长计谋将对差别消耗者有越发精准的定位,公司贩卖范围无望敏捷扩展。

  上汽群众销量承压,新品周期处于末了,品牌招呼力保证妥当增长。上汽群众10月完成销量18万辆,同比-7.1%,好于行业体现,朗逸固然本年5月份完成换代,但终端市场回声平淡,帕萨特车型处于换代末期,叠加日系B级车对其市场的打击,终端贩卖也尽显颓势。4季度上汽群众推出群众途岳、斯柯达柯迪亚克GT两款全新车型,新车型的发力无望肯定水平缓解公司的贩卖压力,群众团体将来在华将重要在SUV市场发力,而上汽群众的SUV产物型谱曾经较为麋集,新品投放处于末期,恒久看上汽群众无望依附较强的品牌招呼力维持妥当增长。

  通用2019迎新品周期,奢华车销量无望进一步提拔。通用别克三缸机变乱、8月超332万辆车型的大范围召回返修对公司销量存在肯定的短期负面影响。但GM2019年还将在华推出多款全新SUV车型,凯迪拉克品牌也会以每年2款车型的速率投放市场,销量无望失掉肯定支持,从而提拔上汽通用的单车均价,随变乱负面要素的淡化,多品牌新车的上市,2019年上汽通用销量无望上升。

  红利预测与投资发起:只管行业疲软,但公司自主品牌向上,合股妥当增长,股息率有保证,维持原有业绩预测,估计2018-2020年EPS辨别为3.11、3.27、3.43元,维持“保举”评级。

  危害提示:1)乘用车市场不及预期,乘用车行业受微观景心胸影响,增速不及预期拖累公司红利;2)自主品牌减亏不及预期,自主品牌向上受阻,终端代价景心胸拖累其红利本领。3)合股品牌销量不及预期,合股品牌现在面对较大的销量压力,要是新车销量不及预期,则会影响公司业绩。

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